饲料养殖产业链:成长之路期货市场陪伴了20多年
从初次相识到深度融合是市场选择的必然结果。
2000年以来，国内民营饲料企业发展迅速，逐渐成为饲料养殖业的主力军。与国企相比，民企在生产经营和衍生品利用上更加敏捷。他们有的在自己的探索中逐渐找到期货和现金融合的最佳方式，有的在上游大油厂基差交易的推动下，从被动接受变成主动学习。如今，期货市场已经成为饲料行业降低成本、防御风险的主要渠道。
禾丰牧业是一家立足东北的饲料养殖企业。其第一次接触期货市场是在2000年左右，当时国内期货市场刚刚起步。禾丰牧业副总裁孙1997掉进公司，做采购业务尽职调查20多年。他向《期货日报》记者回忆，当时公司对期货的认识还只是初级阶段，也就是简单的投资类型，伊稀利用杠杆通过期货市场做小做广。禾丰牧业的市场调研之路也由此开启，于是他们交了一部分“学费”，积累了经验。2010左右，在高管层的支持下，他们开始尝试升级期货操作，逐渐从投资型转为战术型。
从按自己意愿交易的公司，到根据上下游行业的购销情况进行玉米和豆粕的对冲操作。在孙的亲身经历中，饲料产业链企业对期货的认知和应用近年来发展迅速，并日趋成熟。
“在北方的饲料企业中，我们接触和使用期货比较早。南方饲料产业链上的企业集体对期货的认知度和接受度更高。”孙对说:记者还了解到，目前华南十大饲料企业中，大部分都参与了稀货贸易。“一方面，大企业开始做，小企业自然会赶上。另一方面，上游大型油厂通过基差交易的实施，深刻影响着饲料养殖业的风险管理意识和手段。如今，期货已经成为产业链企业不可分割的基础工具。”
在市场发展大潮中逐渐了解期货力量的饲料产业链企业还包括1998成立的双胞胎。和禾丰牧业一样，双胞胎以前都是直接从贸易商那里买原料。他们当月需要多少玉米和豆粕，就去市场买，不考虑长远做什么。“2004年前后，我们目睹了中油厂的大洗牌，对行业影响很大。原因是采购时没有使用期货套期保值，导致国内大部分油厂关闭，跨国油企纷纷陷入中国市场，改变了国内油厂原有的格局。”双粮系总经理张启荣说，看到油厂经历的情况，作为下游企业，他很震惊，开始对期货市场有了初步了解。“十几年来，从双胞胎的发展历程和实际应用来看，期货是饲料企业必不可少的工具。在油厂经历的阶段，饲料企业也在经历或未来将处于边缘。如果现在不学会使用期货工具，不做套期保值，未来饲料企业的发展将处于很大问题的边缘。”
张启荣回忆，双胞胎是2005年左右开始涉足期货市场的，一开始也是投机交易。随着期货服务实体功能在实践中的逐步实现，期货越来越被视为风险对冲的工具。“尤其是近几年，企业不是在比拼现货采购的技巧，未来采购将处于中长期布局挑战的边缘。在全球一体化的时代，应该更多的考虑三个月或者半年后的采购。做好的几率更大，做不好的风险也大。这就需要利用期货市场，利用期货作为采购的辅助手段。作为避险工具。”
如果说饲料行业是在目睹上游行业的惨痛教训时才知道期货，风险管理意识是在大油厂的潜移默化下逐渐成熟的，那么豆粕、玉米等饲料品种的操作经验，则在短时间内极大地帮助了下游蛋鸡理解和接受了鸡蛋期货的馈赠。据沈丹总经理李庆义介绍，沈丹以前是一家养猪的国企。后来企业改制，沈丹依托湖北的地缘优势做鸡蛋养殖，迅速发展成为行业内处于领先地位的鸡蛋加工养殖企业。在沈丹乃至蛋品行业，李庆毅是较早接触期货的企业经理。“2002年前后，饲料相关品种中，只有个人做一些期货交易，没有公司层面的。因为我每天和现货打交道，发现只要期货涨，现货就涨，豆粕和玉米明显，所以价格低的时候我就买一点。”
有了这些经验，沈丹集团在鸡蛋期货上市之初就积极参与市场。李庆一说，“在鸡蛋期货上，沈丹参与的比较早。早在鸡蛋期货上市前的调研阶段，大商所的专家就多次到湖北和沈丹考察。每次参加，我不仅参与讨论，还参与制定相关规则。”李青毅自豪地说，2013，鸡蛋期货上市的首席是一个奇迹，他在现场见证了这个有意义的时刻。“鸡蛋期货是沈丹期货市场的发展方向。经过计算，我们可以确定什么时候得到鸡；同时，沈丹还利用期货市场锁定可接受的鸡蛋价格，方便在超市终端销售时作为鸡蛋价格优惠的依据。”
产业链越来越熟悉衍生工具的使用。
改革开放40年来，春风雨露滋养了饲料养殖产业链企业的不断发展，其中期货市场提供了不可或缺的推动力。在孙看来，期货市场在禾丰牧业发展应对产业变革的过程中发挥了重要作用。一方面，它通过价格发明的功能为企业的采购和销售提供价格指导。“我们最多只能预测最近一两个月的价格，期货市场可以看到1年后的远期价格，让企业对未来的走势有一个基本的判断。”这也促进了行业生产经营的准备工作。“根据期货价格可以确定当月的进货数量，采购进度更有计划性。”
另一方面，随着行业对期货工具应用的不断完善，期货不仅是抵御风险的重要工具，也是很多行业降本增效的手段。孙举例说:“饲料企业有采购需求，是天生的多头。正常情况下只能买一个月的现货，最多两个月。当货物被退回时，你必须支付你应该支付的金额。期货市场给了我们更多的选择时间，我们可以从很远的地方进货。我们与供应商协商，由* * *在期货市场运作，所需资金将比直接购买现货少得多。”
传统套期，企业买基差点价格，锁定价格成本。但这是一份远期合同。如果期货涨了，“点价”对企业来说是对的，但只是浮盈。为了规避后期价格下跌的风险，企业通常可以卖出期货，锁定点价格利润。孙表示，如果企业采购基差为100元，期货价格为3000元/吨，则采购成本为3100元/吨。如果第二天期货价格上涨到3100元/吨，企业可以在期货市场卖出期货，从而锁定100元/吨的利润。
对于禾丰牧业来说，经过多年在期货和衍生品方面的投资和探索，他们已经建立了相对成熟的交易理念，敬业的开发者，严格的规章制度。除了传统的套期保值和逐月套利，还将基差交易与期货、期权操作巧妙结合，取得了显著的效果。
对于基差交易，孙认为，虽然基差交易模式已经成为油厂的完美保障，风险已经转移到下游企业，但随着市场的不断发展，基差交易也给饲料企业带来了机遇。在他看来，没有依据，就没有选择价格的权利。关键是如何更好地利用基础为企业生产经营服务。“既然基价是一种先进的交易方式，就要好好利用。禾丰牧业五六年前开始做基差贸易，现在这种模式在豆粕采购中占比较高。油厂也不断利用基差改善服务，利用期货市场帮助饲料企业套期保值。”
2017第一个商品期权工具——豆粕期权上市后，禾丰牧业开始尝试基差交易与期权交易相结合，更好的锁定采购成本。“今年3月，期货市场价格在3060元/吨左右时，通过油厂提供的期权组合策略，我们现货价格的平均成本只有2990元/吨左右，并且由于期权组合合理，没有额外的成本。通过这一策略，我们间接为公司节约了70元/吨的采购成本。”孙对说:
他说:“在传统的现货交易中，供需双方始终处于竞争状态。基差期货交易推出以来，我们双方都可以在交易中从期货市场获利，实现双赢。”
禾丰牧业从早期试水期货，到率先尝试期权工具，一直走在行业前列。2017年5月，大豆2号新合约正式上市。2065438年2月，禾丰牧业旗下沈阳禾丰膨化饲料有限公司试图套现大豆2号第一单..当时合丰集团辽宁采购中心高级采购经理李明军表示，目前的现金调拨是根据仓库储存大豆的实际质量来协商采购价格，可以规避前期运输过程中大豆质量变化的风险，解决外贸物流和汇率的风险。未来公司还将参与大豆2号期货交割，希望翼期现金交割成为稳定的大豆采购渠道。
现在企业可以根据业务需要采取原材料采购、利润锁定等对冲策略。除了加大资金投入，我们还成立了研究团队，培养自己的研究和交易人才。在禾丰牧业看来，未来将根据企业战略的需要，对包括制度、资金、研发、风控、激励等在内的现金体系进行改革，有针对性地进行投资，使期货和衍生品的操作与现货操作深度结合。
产业规模化和衍生品系统化相辅相成。
对于现在正在研究期整合十多种方式的饲料养殖企业来说，合约规则的每一次优化也促进了其参与期货市场。在李庆毅看来，最难忘的是2017年开始实行的每月每日送蛋、送车新制度。“由于新制度更符合鸡蛋作为鲜活农产品保质期短、即卖即卖的特点，增加了市场可交割量，大大提高了工业企业参与期货套期保值的积极性。目前期货交割已经成为周边蛋鸡很好的卖蛋渠道。”李庆毅指出，“尤其是2017年初，鸡蛋现货价格持续下跌，行业亏损严重。鸡蛋期货为蛋鸡养殖业提供了有效的风险管理工具，帮助企业顺利渡过难关。”
记者了解到，为了更贴近现货实际，充分发挥期货市场服务行业的功能，大商所充分利用鸡蛋合约，创新推出了月度日交割和整车交割制度。与一份合约只有一个交割日期的一次性交割方式不同，在每日交割方式下，卖方客户可以在交割月份的第一个交易日至最后一个交易日的前一个交易日自愿申报交割，一份合约的最大交割日期增加到18。同时，在现有标准仓单交割的基础上，增加了托盘交割，卖方可以在交易所指定的托盘交割地点将货物装载到买方的托盘上，既契合了鸡蛋的现货交易，又减少了仓储损耗等费用。
新制度实施后，由于交割成本的降低和交割便利性的提高，现货套利更加顺畅，期货市场运行质量进一步提高。鸡蛋期货市场不仅规模大幅增加，而且流动性显著提高，期货与现金的相关性增强。此外，鸡蛋期货已成为中国最活跃的非159合约农产品期货。
“在不久的将来，无论是饲料行业还是养殖业，规模化、集团化发展是必然趋势。”孙告诉《期货日报》记者，除了主营饲料产业，禾丰牧业还在积极布局养殖业。“作为饲料企业，我们也需要提前做好相关布局，促进企业规模化、集团化发展。”20多年的工作经验，孙见证了饲料行业从小到大的发展过程。在他看来，未来饲料行业的整合将会加快，尤其是在江南，尤其是广东。“饲料企业必须通过规模降低生产成本和费用，提高效率，才能更有竞争力。中小企业的生存会越来越艰难，大企业的优势会更集中，饲料行业的方向会更专业化、更大化。”
不仅饲料行业未来会呈现规模化发展趋势，在李庆义看来，蛋鸡养殖业也是如此。“前十几年，养鸡基本上是四年一个周期，也就是每四年就会经历一次行业大亏损。”李庆义说，当时中小型养鸡户多，抗风险能力差。当形势不好时，他们会因为亏损而退出市场。活下来的鸡农在市场历练中逐渐成长，学会并开始使用风险管理工具，在市场不好的时候有了更多的忍耐力和资金储备，等待春天的到来。小户退出，大户越做越大，这是蛋鸡养殖业的发展趋势。
饲料养殖产业链企业的这种规模化、集团化发展趋势，为其更好地利用衍生品工具奠定了基础。孙认为，在这样的产业发展背景下，衍生工具在企业实际运营中的应用频率会更高，成熟与当下的结合会更紧密。“期货市场不断优化合约规则，更好地服务行业；对于行业来说，也要研究期货的规则，充分利用期货市场。产业和期货一起走，一起努力，融合的速度会更快，效率会更高。”