宝师傅估值达到100亿。中国烘焙赛道火热。

最近有报道称，知名糕点品牌宝师傅的估值已经被推高到654.38+00亿元，微博的话题，宝师傅估值达到654.38+00亿元，冲上了7月654.38+06的热搜。但就在同一天，宝师傅否认了上半年融资的消息，并表示“未来一段时间会埋头做生意，暂时不考虑融资”。

7月20日，《第一财经日报》记者多方联系鲍师傅表达采访需求，截至发稿，未有回应。中国食品行业分析师朱认为，“随着城市用户生活节奏的加快，休闲食品的就餐化成为新消费的一大趋势。随着消费的不断升级，下午茶逐渐成为整个烘焙行业的新场景、新功能、新发展方向，消费端的需求也在倒逼市场扩大。烘焙行业目前处于零售行业的前列，资本进入是必然的。”

此外，中国烘焙赛道受到了资本界前所未有的关注。红杉资本、挑战者资本投资新中式点心潮品牌虎头局的渣打烘焙，蛋奶酥品牌马轩完成金鼎资本、麦星的B轮投资，Momo点心局今年获得四轮融资。

宝师傅估值6543.8+000亿，热议。

截至记者发稿时，话题“#宝师傅估值达654.38+000亿#”阅读量超过654.38+06亿。鲍师傅官方微博回应称，估值多少不重要，重要的是产品能不能做好，门店能不能开给大家。

据媒体报道，早在14年7月，针对宝师傅启动估值高达10亿元新融资的传闻，宝师傅董事会秘书董文达表示:“宝师傅现在需要埋头做生意，做产品，未来很长一段时间不会考虑融资。”

备受关注的鲍师傅成立于2004年，当时创始人鲍在中国传媒大学旁边开了第一家“包子铺”。2005年更名为“鲍师傅”。一直以来，鲍师傅身上都有“网络名人”的标签，他的门店排队现象更为普遍。记者走访了北京一家店铺，位于地铁站出口200米内的街边小摊。经查，北京的门店多集中在商圈和地铁口附近。店内没有用餐座位，产品以带外为主，只有一个收银窗口和一个收银员，经常导致排队。

鲍师傅上一次引起公众讨论是在2014年。一家名为北京尚易餐饮管理有限公司的快速招聘公司开始使用“鲍师傅”的名称来吸引投资。一时间全国出现了1000多位鲍师傅。

据记者调查，门店、官网、官方热线等各种宣传渠道一直在强调“鲍师傅的糕点由包先生原创”，其经销方式为全国直销，没有任何加盟合作。

业内人士吴桂红告诉记者，经过十几年的调整，鲍师傅选择避开味多美、好利来等精品面包的路线，定位于中式传统糕点的零食和零售。

此外，吴桂红指出，通过透明厨房现场制作的形式是宝师傅的特色。“宝师傅的定位是低端，类似的连锁店不具备这个条件。在这样的地段，这么大的店面，现在就有可能做到。”记者从现场发现，从外面可以看到里面的操作过程，整个过程比较透明。有了摄像机，可以观察到详细的生产现场。

记者调查的朝阳门店占地80平方米。鲍师傅的一位前员工告诉记者，其门店扩建，原来只有40.50米。据业内人士评估，租金预估为654.38+0.2万元，人工成本约为654.38+0.0万元。按照毛利率75%，亏损10%~15%计算，这家店是盈利的。官网显示，截至2021年7月，宝师傅在中国已有近90家门店，其中12家待开，主要分布在北京、江苏、上海、浙江、广东等地。

天眼调查显示，2017年，宝师傅获得天图资本超过1亿元的A轮投资，品牌估值达到10亿元。相关人士透露，这笔融资主要用于“打假”，想借助资本的力量加快开店速度，以实现对山寨店的冲击。去年底，宝师傅也获得了昆仑资本的股权融资，融资金额未透露。

据发布宝师傅启动新一轮融资消息的投资界人士透露，今年年初曾有接触过宝师傅的消费投资人谈过宝师傅，但因估值过高而作罢。此外，对方透露，约有5家VC机构同时与鲍师傅接触。

除了鲍师傅，记者注意到，新中式烘焙赛道开始火热，大量融资相继诞生，也引爆了沉寂已久的烘焙行业。7月14日，中国烘焙新品牌虎头局宣布完成A轮融资。GGV资本和老虎环球基金联合领投，老股东中国、和天使投资人宋跟投。虎头局表示，融资后将进一步完善门店布局，提升产品研发能力。陌陌点心局先后获得包括资本、元资本、早期日资、番茄资本、元来资本在内的四轮融资，总计数亿元。截至2021年6月底，陌陌点心局拥有14家门店。

单一产品驱动，难以扩大规模

近年来，烘焙行业的界限越来越模糊。有稻香村、广州酒家、杏花楼等老牌面包店，有好利来、味多美、多乐日、巴黎贝甜、元麦球、面包新语等面包品牌。就连喜茶、乃雪茶等新茶品牌都推出了烘焙产品，还有包师傅、虎头局、Momo点心局这样的中点新秀。

朱表示，甜品已经成为中国新一代消费者的迫切需求，中西式糕点都将高速发展。但无论是线下新烘焙连锁店，还是预包装烘焙产品，都没有绝对的头部品牌占据用户心智和市场份额。

业内人士王晨表示，“小型烘焙连锁店优化了老牌烘焙连锁店的单店模式，投入成本低，效率高，品类少，产品标准化程度高，前端操作容易，有利于大规模复制，更容易让小店跑出大连锁品牌。”

爆品可以获得暂时的关注，但如何实现持续长期的发展，提高消费者的复购率，才是品牌竞争的关键。

一位接近Momo点心局的投资人认为，Momo点心局会通过与摩登中国奶茶店形成CP，打开知名度，吸引消费者。Momo点心局自成立以来，坚持每月更新，产品迭代节奏类似于新茶，更加年轻化和消费逻辑，而不是传统的糕点和餐饮逻辑。

上述人士指出，目前火热的烘焙赛道说明，中国烘焙食品还有很大空间，但烘焙行业集中度不高。任何品牌都有机会，大家都希望投出头部品牌。随着估值被推高，宝师傅的新一轮融资将成为一场拉锯战。

按照三万资本计算，我国烘焙行业零售端的潜在市场空间约为4700亿元。目前我国烘焙食品零售额约为2300亿元。可见，无论是行业内的企业，还是新创企业，都有很大的发展空间。

烘焙技术专家杜健告诉记者，由于工艺复杂，配料辅料种类繁多，人工配方程序多变，大多数非专业人士无法分辨原料的好坏。吴桂红认同这一观点，并指出品牌确实是关键，宝师傅品牌优势突出。据一位内部人士透露，宝师傅目前正在尝试多元化、细分化的发展路线，希望将产品、门店、场景进行分类。

王晨指出，“每个品牌的优势都不一样，但是烘焙行业在扩张的过程中会面临规模的问题。比如好利来有今天的市场规模，最初的加盟连锁模式功不可没，但后来也有了差异化经营。”

对此，好利来董事长兼总裁罗红发表公开信，称创始团队于2018年通过协商达成“收缩规模，坚持标准”的原则，将根据不同市场的实际情况，有选择地保留门店。同时解除了19已经实施的联合创始人内部加盟制度，创始人可以独立建立完全独立于好利来的新品牌。这些新品牌是由他们独立创造的。

被称为a股“烘焙第一股”的元祖食品于2016上市，拥有自己的独立门店、电商平台旗舰店、外卖渠道等。元祖2016的招股书显示，509家直营店中，有159家开业至今未盈利，占直营店总数的31.24%。

其财报指出，希望通过不断的门店扩张获得更大的市场。如何提高门店在营销和获客方面的效率，是元祖食品需要同步关注的问题。上市以来的年报显示，元祖食品的销售费用连年增长。其中，门店扩张和销售人员增加导致的人力成本增加高于2018和2019的广告费用增加。

此外，被称为港股“烘焙第一股”的克莉丝汀的快速扩张，一度被市场视为拖累其经营业绩的重要原因。在巅峰时期，该公司在中国大陆拥有超过65，438+0，000家门店。2065，438+09年年报显示，克莉丝汀门店数量由2065，438+08年末的586家减少至476家，净减少65，438+065，438+00家门店。市场对其业绩的态度也直观地体现在克莉丝汀的股价上。2014至今，克莉丝汀股价一直在1港元以下。截至记者发稿时，股价为0.172港元。