CBOT和DCE豆油期货合约的比较

自2003年以来，就从单一国家进口而言，中国一直是世界上最大的石油进口国，石油工业越来越依赖石油进口。进口石油价格直接制约着我国石油工业及相关产业的发展，也关系到国内石油销售价格和消费者的切身利益。目前，来自国际市场的价格风险正在加大，世界主要豆油贸易国之间对豆油定价权的争夺日趋激烈。期货价格作为一种有效配置资源的价格形式，已经成为有形商品和金融商品定价过程中的权威价格。

目前，世界上最具代表性的豆油期货交易是芝加哥交易所的芝加哥期货交易所(CBOT)和中国的大连商品交易所(DCE)。CBOT的价格代表了南北美洲大豆生产国的豆油价格，CBOT也成为了世界豆油主产区的定价中心。DCE豆油期货价格主要代表中国豆油市场的权威定价。从2009年两者的相关性分析可以看出，两者之间的相关性高达0.98，说明两者之间的相关性非常强。因此，CBOT豆油期货价格走势对DCE豆油期货价格走势的影响具有重要的指导意义。中国油脂投资者通常参考CBOT豆油期货价格走势进行市场判断和交易策略制定，并且随着外资期货经纪业务在中国的发展，国内油脂投资者越来越直接参与CBOT豆油期货市场交易。

CBOT在1960推出豆油期货合约，目前CBOT也上市了豆油期权合约。CBOT豆油期货合约规模为60000磅，折合27000公斤(1磅约为0.45公斤)；合约报价单位为美分/磅；最小变动价格为0.01美分/磅，一美元等于100美分，即最小变动价格为0.0001美元/磅，6美元/手；合约交易月份为65438+10月、3月、5月、7月、8月、9月、65438+10月和65438+2月，最后交易日为合约月份15日历日之前的工作日；交易时间分为电子交易时间和公开竞价时间。电子交易时间为芝加哥时间周日至周五晚上7: 00至7: 45，周一至周五早上8: 30至1；公开竞价时间为芝加哥时间周一至周五上午8: 30至下午1，到期合约于最后一个交易日中午收盘。豆油合约交易保证金制度灵活，计算模型根据会员持仓情况自动生成提醒保证金金额。

DCE于2006年推出豆油期货合约。DCE豆油期货合约规模为10吨；合约报价单位为人民币/吨，最小变动价格为2元/吨；合约交易月份为65438+10月、3月、5月、8月、9月、165438+10月、65438+2月。最后一个交易日为合约月份的第10个交易日，交易时间分为上午和下午交易时间。每周一至周五上午9:00-11:30，10-10:30休息15分钟；65438+下午0: 30到3: 00，没有短暂的休息。DCE豆油期货实行最低交易保证金制度，豆油合约最低交易保证金不低于合约价值的5%。

通过对比CBOT和DCE豆油期货合约可以发现，由于24小时交易和地区时差的影响，CBOT豆油期货交易时间领先于DCE豆油期货，豆油期货价格的走势对DCE豆油期货价格具有指导意义。

另外，两者的保证金制度也有区别。CBOT以价格波动分析为主要方法计算初始保证金和维持保证金的收取标准。初始保证金是客户开立新仓库所需的保证金。如果客户的可用资金达不到下单所需的初始保证金，就不能开仓。维持保证金是客户持仓的最低标准。如果客户的持仓保证金达不到维持保证金标准，交易员有权根据风险情况强行平仓。CBOT保证金委员会根据SPAN系统分析报告对客户保证金进行不定期调整。DCE豆油期货保证金将按合约价值的5%-10%的比例收取，临近交割月份将提高保证金比例。